Η αβεβαιότητα στην κυβερνητική πολιτική των ΗΠΑ έχει προκαλέσει τις τελευταίες εβδομάδες αύξηση της τιμής του χρυσού. Δεν προκαλεί έκπληξη ότι οι επενδυτές είναι ανήσυχοι για το πού κατευθύνεται ο χρηματοπιστωτικός κόσμος, ειδικά σε έναν κόσμο όπου οι ανταγωνιζόμενες δυνάμεις έχουν εναλλακτικές απόψεις για το πού πρέπει να βρίσκεται η ισορροπία της χρηματοοικονομικής δύναμης. Ορισμένοι, όπως οι διαχειριστές στην Κίνα και τη Ρωσία, επιθυμούν να απομακρυνθεί ο κόσμος από τη Δύση, έναν κόσμο που ηγούνται η ευρωπαϊκή και η αμερικανική δύναμη.
Δεν υπάρχει σίγουρη απάντηση για το πώς θα είναι ο χρηματοπιστωτικός κόσμος τα επόμενα 10 χρόνια. Αυτή η αβεβαιότητα αποτελεί μια ισχυρή ώθηση για την άνοδο της τιμής του χρυσού.
Δεν είναι μόνο η Αμερική. Η Ευρώπη γίνεται γρήγορα το καθοριστικό σημείο στην ιδεολογική μάχη ΗΠΑ κατά Κίνας/Ρωσίας.
Το πιο γνωστό ασφαλές καταφύγιο του κόσμου δεν αντιδρά μόνο στις ΗΠΑ. Οι τελευταίες εξελίξεις στην Ευρώπη υποδηλώνουν ότι το χρυσό μπορεί να είναι έτοιμος για περαιτέρω κέρδη. Ενώ η Ευρωπαϊκή Ένωση αντιμετωπίζει μια σειρά από πολιτική αστάθεια, οικονομική αδράνεια και αβεβαιότητα στην νομισματική πολιτική, αναδύεται ένας συνδυασμός παραγόντων που είναι ευνοϊκοί για μια υψηλότερη τιμή του χρυσού.
-
Επιμονή στον πληθωρισμό έναντι του κινδύνου ύφεσης
Μια από τις πιο πιεστικές προκλήσεις για την Ευρώπη είναι η δύσκολη ισορροπία μεταξύ πληθωρισμού και ανάπτυξης. Παρά την πτώση του πληθωρισμού από τα υψηλά του 2022, ο πυρήνας του πληθωρισμού παραμένει υψηλός σε πολλές βασικές οικονομίες, όπως η Γερμανία και η Γαλλία. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η οποία αύξησε επιθετικά τα επιτόκια τα τελευταία δύο χρόνια, τώρα βρίσκεται υπό αυξανόμενη πίεση να στραφεί προς μειώσεις των επιτοκίων—αλλά η πρόωρη μείωση μπορεί να αναζωογονήσει τις πληθωριστικές πιέσεις.
Αυτό το περιβάλλον «ήπιας στασιμοπληθωρισμού», όπου ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο ενώ η ανάπτυξη επιβραδύνεται, είναι ιστορικά ευνοϊκό για το χρυσό. Οι επενδυτές συχνά στρέφονται στο χρυσό ως αποθεματικό αξίας όταν οι πραγματικές αποδόσεις είναι χαμηλές ή αρνητικές. Εάν η ΕΚΤ αποφασίσει να μειώσει τα επιτόκια πρόωρα λόγω της επιβράδυνσης της ανάπτυξης του ΑΕΠ σε όλο το μπλοκ, η πραγματική απόδοση των περιουσιακών στοιχείων που είναι εκφρασμένα σε ευρώ μπορεί να μειωθεί, καθιστώντας το χρυσό πιο ελκυστική εναλλακτική.
-
Γεωπολιτικές συνέπειες και δαπάνες για άμυνα
Η εγγύτητα της Ευρώπης στους συνεχιζόμενους παγκόσμιους συγκρούσεις—ειδικά τον πόλεμο στην Ουκρανία—συνεχίζει να ασκεί ισχυρή επιρροή στην οικονομία και την πολιτική της. Παρά τη σχετική ακινησία στην Ανατολική Ουκρανία, η σύγκρουση έχει εξελιχθεί σε μια παρατεταμένη γεωπολιτική σύγκρουση μεταξύ του ΝΑΤΟ και της Ρωσίας. Όλο και περισσότερες χώρες της ΕΕ δεσμεύονται σε μακροπρόθεσμες στρατιωτικές επενδύσεις, κάτι που ασκεί πιέσεις στα δημοσιονομικά ελλείμματα.
Η ανακατανομή των δαπανών στην άμυνα μπορεί να είναι πολύ παραγωγική και να οδηγήσει σε καινοτόμα νέα προϊόντα και μια ανανεωμένη κουλτούρα δύναμης—ένα χαρακτηριστικό που συχνά ξεχνιέται στις παγκόσμιες οικονομικές στατιστικές. Φυσικά, αυτή η αισιόδοξη άποψη δεν είναι η μόνη δυνατή κατάληξη. Αυτή η αβεβαιότητα, σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα για το μέλλον της υποστήριξης των ΗΠΑ στην Ουκρανία, είναι αυτή που έχει οδηγήσει στην αύξηση της τιμής του χρυσού. Ο χρυσός, ως κάλυψη κατά των γεωπολιτικών κινδύνων, συνήθως βλέπει αυξανόμενη ζήτηση σε περιόδους παγκόσμιας έντασης—ειδικά όταν αυτές οι εντάσεις είναι γεωγραφικά κοντά και οικονομικά αποσταθεροποιητικές.
-
Αδύναμες προβλέψεις για το ευρώ
Οι ΗΠΑ δεν είναι η μόνη χώρα με επιδεινούμενες οικονομικές συνθήκες. Οι ευρωπαϊκές χώρες επίσης βρίσκονται στη λίστα των οικονομιών που χρειάζονται ενίσχυση. Με την ΕΚΤ να μειώνει το επιτόκιο κατάθεσης, οι νομισματικές αρχές στην Ευρώπη έχουν εκφράσει ανησυχίες για το πώς θα διαμορφωθεί η οικονομία τα επόμενα χρόνια.
-
Ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες και επιπτώσεις από το Basel III
Οι κεντρικές τράπεζες στην Ευρώπη, όπως και πολλές από τις παγκόσμιες ομόλογές τους, έχουν γίνει καθαρές αγοραστές χρυσού τα τελευταία χρόνια. Χώρες όπως η Πολωνία, η Ουγγαρία και η Τσεχία έχουν αυξήσει σημαντικά τα αποθέματα χρυσού τους, αντανακλώντας αυξανόμενη δυσπιστία απέναντι στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του κρατικού χρέους και των συστημάτων νομισμάτων fiat. Αυτή η τάση δεν δείχνει σημάδια αναστροφής.
Οι κανόνες του Basel III, οι οποίοι ευνοούν τον φυσικό χρυσό στο πλαίσιο των απαιτήσεων για τραπεζικές αποθεματικά, έχουν επίσης ενισχύσει τη ζήτηση. Οι ευρωπαϊκές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες βλέπουν ολοένα και περισσότερο τον χρυσό ως αξιόπιστο Tier 1 περιουσιακό στοιχείο, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου τα κρατικά ομόλογα μπορεί να μην είναι πλέον χωρίς ρίσκο λόγω ανησυχιών για την βιωσιμότητα του χρέους στη Νότια Ευρώπη. Αυτή η ρυθμιστική ώθηση προσφέρει δομική υποστήριξη για υψηλότερες τιμές χρυσού σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο.
Σύνοψη
Η Ευρωπαϊκή Ένωση βρίσκεται σε σταυροδρόμι, αντιμέτωπη με ένα δύσκολο μείγμα πληθωρισμού, αργής ανάπτυξης και γεωπολιτικών κινδύνων. Αν και κανένα από αυτά τα προβλήματα από μόνο του δεν μπορεί να προκαλέσει μια συνεχόμενη άνοδο τιμών του χρυσού, η συνολική τους επίδραση προσφέρει ένα ισχυρό επιχείρημα για την ελκυστικότητα του μετάλλου.
Οι επενδυτές που αναζητούν σταθερότητα μέσα στην αυξανόμενη αβεβαιότητα, πιθανότατα θα βρουν τον χρυσό ολοένα και πιο ελκυστικό ως ασφάλεια—όχι μόνο κατά του πληθωρισμού, αλλά και κατά των συστημικών κινδύνων στην οικονομική και πολιτική δομή της Ευρώπης. Είτε μέσω της ζήτησης από τις κεντρικές τράπεζες, των ροών ασφαλών καταφυγίων είτε των μειούμενων πραγματικών αποδόσεων, ο δρόμος προς τα εμπρός φαίνεται στρωμένος με λόγους για αναμενόμενο υψηλότερο κόστος του χρυσού.
