إذا كنت مشاركًا بأي شكل من الأشكال في الاستثمارات أو طالبًا في مجال الاقتصاد، فبالتأكيد تعلم أن السياسة النقدية هي موضوع ساخن.
ضمن النقاش حول ما يجب فعله بشأن عرض النقود، أو كيفية التلاعب بأسعار الفائدة، أو التنظيم، أو مجموعة من القضايا الأخرى، هناك قضية يدافع عنها الاقتصاديون كجماعة بشكل حماسي. هذه القضية هي استقلالية البنوك المركزية.
بشكل أساسي، يجادل الاقتصاديون بأن من الأفضل أن يكون الأشخاص المسؤولون عن عرض النقود مستقلين عن التأثيرات السياسية.
هذه الرؤية تتعرض للهجوم في الولايات المتحدة، وأوروبا، ومناطق أخرى من العالم.
على وجه الخصوص، فإن الاهتمام المتجدد عمومًا ليس حول ما إذا كان يجب أن تكون البنوك المركزية مستقلة عن التأثيرات السياسية، بل النقاش الآن يدور حول ما إذا كانت فعلاً مستقلة.
إليك نظرة سريعة على التجربة الأمريكية.
سعر الفائدة الفيدرالي حسب الرئيس
أولاً، إليك نظرة على سعر الفائدة الفيدرالي. باللون الأحمر توجد حالات زيادة أسعار الفائدة. منذ أوائل الثمانينات، كان هناك 77 زيادة في سعر الفائدة.
إليك نظرة على نفس البيانات مقسمة حسب الرئيس.
عند النظر في الأرقام الخام، يصعب رؤية أي انحياز أو اتجاه واضح.
بشكل عام، ارتفعت الأسعار خلال السبعينيات وحتى أوائل الثمانينيات (سنوات التضخم المرتفع).
منذ سنوات التضخم المرتفع، كان سعر الفائدة الفيدرالي عمومًا أقل.
دون القيام بأي إحصائيات، يبدو أنه من الصعب استخلاص استنتاج حول ما إذا كان صناع السياسة في البنوك المركزية يتلاعبون بأسعار الفائدة بناءً على السياسة، على الأقل في الولايات المتحدة. ربما ستغير وجهة نظر مختلفة هذا الافتراض.
مرّت الأسعار بدورتين من التشديد خلال إدارة آيزنهاور (الجمهوري)، ودورة تشديد قصيرة واحدة خلال إدارة كينيدي (الديمقراطي)، ودورتين قصيرتين من التشديد خلال إدارة جونسون (الديمقراطي)، ودورة تشديد سريعة خلال إدارة نيكسون (الجمهوري)، ولم يكن هناك أي تشديد خلال إدارة فورد (الجمهوري)، وزيادات قوية في الأسعار خلال إدارة كارتر (الديمقراطي)، وعدد من زيادات الأسعار خلال إدارة ريغان (الجمهوري)، وزيادة صغيرة جدًا خلال إدارة بوش الأب (الجمهوري)، وعدد من دورات التشديد خلال إدارة كلينتون (الديمقراطي)، ودورة تشديد واحدة خلال إدارة بوش الابن، ولم تكن هناك حالات تشديد خلال إدارة أوباما (الديمقراطي).
سعر الفائدة الفيدرالي حسب الحزب
إليك نظرة أخرى على نفس البيانات. هذه النظرة تعرض سعر الفائدة الفيدرالي حسب الحزب.
ومن المثير للاهتمام أن هذا قد يظهر تحيزًا أو تفضيلًا للرؤساء الديمقراطيين، حيث أن الأسعار تكون أكثر تقلبًا خلال الإدارات الجمهورية، ويبدو أن هناك احتمالية أعلى لزيادة سعر الفائدة خلال الإدارات الجمهورية.
هناك حاجة لمزيد من البحث.
متوسط سعر الفائدة الفيدرالي وزيادات أسعار الفائدة حسب الحزب
مع تحديد النظرة حسب الحزب، إليك نظرة على متوسط سعر الفائدة الفيدرالي حسب الحزب (المتوسط العام) وعدد زيادات سعر الفائدة الفيدرالي حسب الحزب.
من المثير للاهتمام أن هذين المنظورين لا يظهران بنكًا مركزيًا مستقلًا عن التفضيلات السياسية.
الرسم البياني الأول - متوسط سعر الفائدة الفيدرالي حسب الحزب، يظهر أن سعر الفائدة الفيدرالي عادةً ما يكون أعلى خلال الإدارات الجمهورية مقارنة بالإدارات الديمقراطية.
الفرق بين 4.11 و 5.24 هو حوالي 27%.
في عالم المال، هذا فرق ضخم.
الشكل التالي ينظر في عدد زيادات أسعار الفائدة الرسمية حسب الحزب.
تُظهر هذه النظرة تحيزًا أكبر بكثير لصالح الديمقراطيين على حساب الجمهوريين، بفارق 59 إلى 18.
بالتأكيد، لا توفر هاتان الرؤيتان أي ثقة في أن صناع السياسة في البنوك المركزية في الولايات المتحدة يحاولون ببساطة الحفاظ على استمرارية الاقتصاد. قد يكون هناك شيء أكثر في القصة.
الخلاصة
تظهر الفحص الأولي لسياسة البنك المركزي في الولايات المتحدة القليل من الأدلة على أن صناع السياسة في البنوك المركزية يمارسون السياسة.
ولكن عند الفحص الأكثر تفصيلًا، يبدو أن النظرة المستقلة عن السياسة مشكوك فيها إلى حد ما، على الأقل عندما ننظر إلى متوسط سعر الفائدة الفيدرالي وعدد زيادات أسعار الفائدة حسب الحزب.
تظهر كلا المقياسين تفضيلًا قويًا للديمقراطيين على حساب الجمهوريين.
ربما توجد تفسيرات لذلك، ومع ذلك، من الصعب تفسير مثل هذه الفروقات الضخمة.
الأفراد الذين يشيرون إلى الترابط بين السياسة النقدية والسياسة ربما يكونون على صواب.
