التضخم في الولايات المتحدة هو العامل الأكبر الذي يدفع أسعار الذهب للأعلى. وذلك لأن الذهب يُتداول بالدولار، وإذا انخفضت قيمة الدولار، سترتفع قيمة الذهب. كما يُعتبر الذهب مخزنًا للثروة، فعندما يرى الناس مدخراتهم تختفي في عملة متضخمة، يتحولون إلى الذهب لحماية قوتهم الشرائية على المدى الطويل.
مع ضعف الاقتصاد العالمي، أصبحت البنوك المركزية أكثر قلقًا بشأن الانكماش بدلاً من التضخم. يتم استخدام السياسة النقدية لمكافحة الانكماش وتعزيز معدل التضخم الصحي في الاقتصاد.
إذا نجحت جهود البنوك المركزية، فإن سعر الذهب سيستفيد.
البنوك المركزية
لقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي العالم في حالة ترقب بشأن توقيت رفع سعر الفائدة المستقبلي. البنك يؤجل هذا القرار لأن الاقتصاد العالمي ضعيف للغاية لتحمل أي صدمات كبيرة.
قد يتسبب صدمة سعر الفائدة، إلى جانب عدم اليقين بشأن الانتخابات الرئاسية الأمريكية، في حدوث بعض القلق الاقتصادي.
تؤدي زيادات أسعار الفائدة عادةً إلى تقوية مؤشر الدولار، مما يؤثر سلبًا على أسعار السلع. مع ضعف أسعار النفط الحالي، وترابط حركة سوق الأسهم الأمريكية مع أسعار النفط، فإن حدوث انهيار في أسعار السلع ليس أمرًا مرغوبًا فيه.
بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن الأسواق تفتقر إلى الثقة في الاقتصاد. عند مقارنة هذه المعدلات الضئيلة، التي أصبحت ضرورية الآن، بالمعدلات في السنوات السابقة، لا يبدو أن الاقتصاد العالمي قويًا جدًا. إن الوصول إلى معدلات حتى 5%، كما كانت قبل الركود العالمي، يبدو مستحيلًا في هذا المناخ الاقتصادي؛ الآن نتحدث عن كسور من النسبة المئوية.
كيف يمكن أن يكون الاقتصاد قويًا إذا كانت زيادة بمقدار عدة نقاط أساس كافية لإرسال الأسواق في حالة انهيار حر؟
يبدو أن الاقتصاد الأوروبي ضعيف للغاية لدرجة أنه لا يستطيع تحمل زيادة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
لم تنتهِ تداعيات استفتاء "بريكست" في بريطانيا بعد. تم اكتشاف أن البرلمان البريطاني لديه القدرة على رفض قرار الخروج من الاتحاد الأوروبي بشكل كامل. لا يجعل هذا التردد والشكوك المتزايدة من غير المحتمل أن ترفع الولايات المتحدة أسعار الفائدة فحسب، بل يعزز أيضًا قوة الجنيه الإسترليني، وهي عملة تُعتبر حاليًا مقومة بأقل من قيمتها بسبب التكهنات حول "بريكست".
ستؤدي قوة الجنيه إلى إضعاف الدولار وبالتالي تعزيز سعر الذهب. إذا تراجعت المملكة المتحدة فعليًا عن قرار "بريكست"، ستكون التأثيرات على مؤشر الدولار والذهب هائلة.
كما أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) في دائرة الضوء؛ يتساءل المستثمرون عما إذا كان سيُمدد برنامجه التحفيزي (وهو برنامج شراء السندات بقيمة 1.91 تريليون دولار) بعد مارس من العام المقبل. من المحتمل أن يتم اتخاذ قرار بشأن هذه المسألة يوم الخميس 21 أكتوبر 2016.
من المرجح أن يستمر البرنامج، إن لم يُمدد. يستهدف البنك معدل تضخم سنوي بنسبة 2%، والتضخم حاليًا لا يتجاوز ربع هذه النسبة.
الخلاصة
تثير الشكوك في الاقتصاد الأمريكي تساؤلات حول احتمالية رفع أسعار الفائدة قبل عام 2017؛ لا يزال الاقتصاد العالمي ضعيفًا، وانهيار في قطاع السلع سيزيد من تفاقم هذه المشكلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المخاوف بشأن تراجع "بريكست" في المملكة المتحدة تعزز قوة الجنيه وقد تضعف الدولار.
من المحتمل أيضًا أن يواصل البنك المركزي الأوروبي مساره المتساهل، وإذا لم يوسع التحفيز في المستقبل، فإن ذلك يزيد من احتمالية تعزيز التضخم لأسعار السلع. آفاق المستثمرين في الذهب على المدى الطويل غير مؤكدة ولكنها قوية من الناحية الأساسية.
