Unsicherheit in der amerikanischen Regierungspolitik hat in den letzten Wochen den Goldpreis steigen lassen. Es überrascht nicht, dass Investoren nervös sind, wohin sich die Finanzwelt entwickelt, insbesondere in einer Welt, in der konkurrierende Mächte unterschiedliche Perspektiven darüber haben, wo das Gleichgewicht der finanziellen Macht liegen sollte. Einige, wie Manager in China und Russland, möchten, dass sich die Welt von Westen entfernt, einer Welt, die von europäischer und amerikanischer Macht geführt wird.
Es gibt keine endgültige Antwort darauf, wie die Finanzwelt in 10 Jahren aussehen wird. Diese Unsicherheit ist ein treibender Faktor für den Anstieg des Goldpreises.
Es ist nicht nur Amerika. Europa wird schnell zum entscheidenden Punkt im ideologischen Kampf zwischen den USA und China/Russland.
Das weltweit bekannteste Sicherheitsasset reagiert nicht nur auf Amerika. Jüngste Entwicklungen in Europa deuten darauf hin, dass das gelbe Metall ebenfalls auf weiteres Wachstum vorbereitet sein könnte. Während die Europäische Union mit einer Mischung aus politischer Instabilität, wirtschaftlicher Trägheit und Unsicherheit in der Geldpolitik zu kämpfen hat, tauchen eine Reihe von Faktoren auf, die gut für einen höheren Goldpreis sprechen.
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Anhaltende Inflation vs. Rezessionsrisiko
Eine der drängendsten Herausforderungen für Europa ist das schwierige Gleichgewicht zwischen Inflation und Wachstum. Während die Inflation von ihren Höchstständen im Jahr 2022 gefallen ist, bleibt die Kerninflation in mehreren wichtigen Volkswirtschaften, darunter Deutschland und Frankreich, hartnäckig. Die Europäische Zentralbank (EZB), die in den letzten zwei Jahren die Zinssätze aggressiv erhöht hat, sieht sich nun zunehmendem Druck ausgesetzt, auf Zinssenkungen umzuschwenken – doch dies zu früh zu tun, könnte die Inflation erneut anheizen.
Dieses „Stagflation-light“-Umfeld, in dem die Inflation über dem Ziel bleibt, während das Wachstum verlangsamt, ist historisch gesehen günstig für Gold. Investoren neigen dazu, Gold als Wertspeicher zu nutzen, wenn die realen Renditen niedrig oder negativ sind. Sollte die EZB aufgrund des langsamen BIP-Wachstums im gesamten Block zu früh Zinssenkungen vornehmen, könnte die reale Rendite auf Euro-denominierte Vermögenswerte sinken, was Gold zu einer attraktiveren Alternative machen würde.
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Geopolitische Auswirkungen und Verteidigungsausgaben
Die Nähe Europas zu laufenden globalen Konflikten – insbesondere dem Krieg in der Ukraine – übt weiterhin einen gravitativen Einfluss auf seine Wirtschaft und Politik aus. Trotz des relativen Stillstands in der Ostukraine hat sich der Konflikt zu einem langfristigen geopolitischen Patt zwischen der NATO und Russland entwickelt. Immer mehr EU-Länder verpflichten sich zu langfristigen militärischen Investitionen, was zu einem Druck auf die Fiskaldefizite führt.
Die Umverlagerung der Ausgaben hin zur Verteidigung kann sehr produktiv sein und innovative neue Produkte sowie eine erneuerte Kultur der Stärke hervorbringen – eine oft vergessene Eigenschaft in den globalen Wirtschaftszahlen. Diese optimistische Sichtweise ist jedoch nicht die einzige mögliche Konsequenz. Es ist diese Unsicherheit, zusammen mit der weiterhin bestehenden Unsicherheit über die zukünftige US-Unterstützung für die Ukraine, die den Goldpreis in die Höhe getrieben hat. Gold, als Absicherung gegen geopolitische Risiken, sieht oft eine steigende Nachfrage in Zeiten globaler Spannungen – besonders wenn diese Spannungen geografisch nahe und fiskalisch destabilisierend sind.
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Schwacher Euro-Ausblick
Die USA sind nicht das einzige Land mit schwächelnden Wirtschaftsbedingungen. Auch europäische Länder stehen auf der Liste der Volkswirtschaften, die einen Schub benötigen. Mit der Senkung des Einlagezinssatzes durch die EZB haben die geldpolitischen Behörden in Europa Besorgnis über die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung geäußert.
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Nachfrage der Zentralbanken und Auswirkungen von Basel III
Europäische Zentralbanken, wie viele ihrer globalen Kollegen, sind in den letzten Jahren Netto-Käufer von Gold geworden. Länder wie Polen, Ungarn und die Tschechische Republik haben ihre Goldreserven erheblich aufgestockt, was ein wachsendes Misstrauen gegenüber der langfristigen Nachhaltigkeit von Staatsverschuldung und Fiat-Währungssystemen widerspiegelt. Dieser Trend zeigt keine Anzeichen einer Umkehr.
Die Basel-III-Regelungen, die physisches Gold im Rahmen der Bankenreserveanforderungen günstiger behandeln, haben ebenfalls die Nachfrage gestützt. Europäische Finanzinstitute betrachten Gold zunehmend als zuverlässige Tier-1-Ressource, insbesondere in einer Umgebung, in der Staatsanleihen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Schuldennachhaltigkeit in Südeuropa möglicherweise nicht mehr risikofrei sind. Dieser regulatorische Rückenwind trägt dazu bei, dass die Goldpreise mittel- bis langfristig steigen könnten.
Zusammenfassung
Die Europäische Union steht an einem Scheideweg, an dem sie mit einer schwierigen Mischung aus Inflation, langsamem Wachstum und geopolitischen Risiken konfrontiert ist. Während keine dieser Herausforderungen alleine ausreicht, um eine anhaltende Rallye im Goldpreis auszulösen, zeigt ihre kombinierte Wirkung ein starkes Argument für die Attraktivität des Metalls.
Investoren, die nach Stabilität inmitten wachsender Unsicherheit suchen, werden Gold als Absicherung zunehmend attraktiv finden – nicht nur gegen Inflation, sondern auch gegen systemische Risiken in der wirtschaftlichen und politischen Struktur Europas. Ob durch Zentralbanknachfrage, Sicherheitsflüsse oder sinkende reale Renditen, der Weg nach vorne scheint gepflastert mit Gründen, einen höheren Goldpreis zu erwarten.
