Неопределенность в политике американского правительства в последние недели привела к росту цен на золото. Неудивительно, что инвесторы обеспокоены тем, куда движется финансовый мир, особенно в мире, где конкурирующие державы имеют разные взгляды на то, где должно находиться финансовое равновесие. Некоторые, такие как руководители в Китае и России, хотят, чтобы мир отклонился от Запада, мира, который управляется европейской и американской мощью.
Нет однозначного ответа, как будет выглядеть финансовый мир через 10 лет. Эта неопределенность является движущей силой роста золота.
Это не только Америка. Европа быстро становится решающим фактором в идеологической борьбе между США и Китаем/Россией.
Самый известный актив-убежище в мире реагирует не только на Америку. Недавние события в Европе предполагают, что желтый металл также может быть готов к дальнейшему росту. Пока Европейский Союз сталкивается с политической нестабильностью, экономической вялостью и неопределенностью в денежно-кредитной политике, возникает целый ряд факторов, которые благоприятно сказываются на повышении цен на золото.
-
Устойчивая инфляция против риска рецессии
Одним из самых актуальных вызовов для Европы является трудное соотношение инфляции и роста. Хотя общий уровень инфляции снизился с пиков 2022 года, базовая инфляция остается высокой в нескольких ключевых экономиках, включая Германию и Францию. Европейский центральный банк (ЕЦБ), который резко повысил процентные ставки за последние два года, теперь сталкивается с растущим давлением, чтобы снизить ставки, но сделать это слишком рано может привести к возобновлению инфляционного давления.
Это "легкая стагфляция", когда инфляция остается выше цели, а рост замедляется, исторически благоприятно для золота. Инвесторы часто обращаются к золоту как к средству сохранения стоимости, когда реальные доходности низкие или отрицательные. Если ЕЦБ решит снизить ставки преждевременно, чтобы ответить на замедление роста ВВП по всему блоку, реальная доходность по активам, номинированным в евро, может снизиться, что сделает золото более привлекательной альтернативой.
-
Геополитические последствия и расходы на оборону
Близость Европы к продолжающимся глобальным конфликтам, особенно войне в Украине, продолжает оказывать сильное влияние на ее экономику и политику. Несмотря на относочное бездействие на Востоке Украины, конфликт перерос в продолжительное геополитическое противостояние между НАТО и Россией. Все больше стран ЕС делают долгосрочные инвестиции в армию, что оказывает давление на фискальные дефициты.
Перераспределение расходов в сторону обороны может быть весьма продуктивным и привести к созданию инновационных новых продуктов и восстановлению культуры силы, которая часто забыта в мировых экономических показателях. Конечно, это не единственная возможная исходная ситуация. Эта неопределенность, а также продолжающаяся неопределенность по поводу будущей поддержки Украины со стороны США, привели к росту цен на золото. Золото, как хедж от геополитических рисков, часто наблюдает рост спроса в периоды глобальной напряженности, особенно когда эти напряженности географически близки и фискально дестабилизирующие.
-
Слабые прогнозы для евро
США не единственная страна с ухудшающимися экономическими условиями. Европейские страны также находятся на списке экономик, которым необходим импульс. Снижая свою депозитную ставку, ЕЦБ выразил обеспокоенность по поводу того, как будет выглядеть экономика в будущем.
-
Спрос со стороны центральных банков и последствия для Базеля III
Центральные банки Европы, как и многие их мировые коллеги, стали чистыми покупателями золота в последние годы. Страны, такие как Польша, Венгрия и Чехия, значительно увеличили свои золотые резервы, что отражает растущее недоверие к долгосрочной устойчивости суверенного долга и фиатных валютных систем. Эта тенденция не показывает признаков прекращения.
Правила Базеля III, которые более благоприятно относятся к физическому золоту в контексте требований к банковским резервам, также способствовали росту спроса. Европейские финансовые учреждения все чаще рассматривают золото как надежный актив первого уровня, особенно в условиях, когда суверенные облигации могут уже не быть свободными от рисков из-за опасений по поводу устойчивости долга в южной Европе. Этот нормативный ветринарный сдвиг предоставляет структурную поддержку для роста цен на золото в среднесрочной перспективе.
Резюме
Европейский Союз стоит на перепутье, сталкиваясь с трудной смесью инфляции, замедленного роста и геополитических рисков. Хотя ни одна из этих проблем сама по себе не может вызвать устойчивое повышение цен на золото, их совокупное влияние представляет собой сильный аргумент в пользу привлекательности этого металла.
Инвесторы, ищущие стабильности среди растущей неопределенности, вероятно, найдут золото все более привлекательным в качестве хеджирования, не только против инфляции, но и против системных рисков в экономической и политической структуре Европы. Будь то спрос со стороны центральных банков, безопасные потоки капитала или снижающиеся реальные доходности, путь вперед, похоже, усеян основаниями ожидать роста цен на золото.
