A incerteza na política do governo dos EUA tem, nas últimas semanas, impulsionado o preço do ouro. Não é surpreendente que os investidores estejam nervosos sobre para onde o mundo financeiro está indo, especialmente em um mundo onde potências concorrentes têm perspectivas alternativas sobre onde o equilíbrio do poder financeiro deve estar. Alguns, como os gestores na China e na Rússia, querem que o mundo se afaste do Ocidente, um mundo dominado pelo poder europeu e americano.
Não há uma resposta certa sobre como o mundo financeiro será nos próximos 10 anos. Essa incerteza é uma força motriz para o aumento do preço do ouro.
Não é apenas a América. A Europa está rapidamente se tornando o ponto decisivo na batalha ideológica entre os EUA e a China/Rússia.
O ativo de refúgio mais conhecido do mundo não está respondendo apenas aos EUA. Os desenvolvimentos recentes na Europa sugerem que o metal amarelo também pode estar prestes a ter novos aumentos. À medida que a União Europeia lida com uma mistura de instabilidade política, crescimento econômico lento e incerteza na política monetária, uma série de fatores estão surgindo que favorecem um aumento nos preços do ouro.
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Inflação persistente versus risco de recessão
Um dos maiores desafios enfrentados pela Europa é o equilíbrio instável entre inflação e crescimento. Embora a inflação geral tenha diminuído desde os altos de 2022, a inflação subjacente permanece persistente em várias economias chave, incluindo Alemanha e França. O Banco Central Europeu (BCE), que aumentou as taxas de juros de forma agressiva nos últimos dois anos, agora enfrenta crescente pressão para reduzir as taxas—mas fazê-lo muito cedo pode reacender as pressões inflacionárias.
Esse ambiente de "estagflação leve", onde a inflação permanece acima da meta enquanto o crescimento desacelera, historicamente favorece o ouro. Os investidores costumam recorrer ao ouro como reserva de valor quando os rendimentos reais são baixos ou negativos. Se o BCE decidir cortar as taxas prematuramente devido à desaceleração do PIB no bloco, o retorno real dos ativos denominados em euros pode diminuir, tornando o ouro uma alternativa mais atraente.
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Repercussões geopolíticas e gastos com defesa
A proximidade da Europa com os conflitos globais em andamento—especialmente a guerra na Ucrânia—continua a exercer uma forte influência sobre sua economia e política. Apesar do impasse relativo no leste da Ucrânia, o conflito se transformou em um confronto geopolítico prolongado entre a OTAN e a Rússia. Cada vez mais, países da UE estão se comprometendo com investimentos militares de longo prazo, o que aumenta a pressão sobre os déficits fiscais.
A realocação de gastos para defesa pode ser muito produtiva e gerar novos produtos inovadores e uma cultura de força renovada—uma característica muitas vezes esquecida nas estatísticas econômicas globais. Essa visão otimista, claro, não é a única possibilidade. É essa incerteza, além da incerteza contínua sobre o futuro do apoio dos EUA à Ucrânia, que tem levado ao aumento do preço do ouro. O ouro, como um hedge contra riscos geopolíticos, frequentemente vê um aumento na demanda durante períodos de tensões globais—especialmente quando essas tensões estão geograficamente próximas e desestabilizam fiscalmente.
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Perspectivas fracas para o euro
Os EUA não são o único país com condições econômicas enfraquecidas. Países europeus também estão na lista das economias que precisam de um impulso. Com o BCE diminuindo sua taxa de depósito, as autoridades monetárias na Europa expressaram preocupação sobre como será o cenário econômico no futuro.
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Demanda de bancos centrais e implicações do Basel III
Os bancos centrais europeus, como muitos de seus colegas globais, têm sido compradores líquidos de ouro nos últimos anos. Países como Polônia, Hungria e República Tcheca aumentaram significativamente suas reservas de ouro, refletindo uma crescente desconfiança na sustentabilidade de longo prazo da dívida soberana e dos sistemas de moeda fiduciária. Essa tendência não mostra sinais de reversão.
As regulamentações de Basel III, que tratam o ouro físico de maneira mais favorável no contexto dos requisitos de reservas bancárias, também têm apoiado a demanda. As instituições financeiras europeias veem o ouro cada vez mais como um ativo de Tier 1 confiável, especialmente em um ambiente onde os títulos soberanos podem não ser mais livres de risco devido a preocupações com a sustentabilidade da dívida no sul da Europa. Esse impulso regulatório fornece suporte estrutural para o aumento dos preços do ouro no médio prazo.
Resumo
A União Europeia está em uma encruzilhada, enfrentando uma mistura difícil de inflação, crescimento lento e riscos geopolíticos. Embora nenhum desses desafios por si só possa levar a uma alta sustentada nos preços do ouro, o efeito combinado deles apresenta um argumento forte para a atratividade do metal.
Investidores que buscam estabilidade em meio à crescente incerteza provavelmente acharão o ouro cada vez mais atraente como hedge—não apenas contra a inflação, mas contra riscos sistêmicos na estrutura econômica e política da Europa. Seja por meio da demanda de bancos centrais, fluxos de segurança ou rendimentos reais em declínio, o caminho à frente parece pavimentado com razões para esperar um preço mais alto para o ouro.
